地緣政治動蕩 貿易局勢緊張 原油價格波動

　　地緣政治動蕩與貿易緊張局勢疊加原油價格波動，導致亞洲石化生產商在原料供應保障方面面臨嚴重不確定性。在新加坡舉辦的2025年亞太石油會議(APPEC)上，行業專家共同探討了這一行業痛點。他們表示，目前亞洲石化生產商原料采購趨于謹慎，乙烷等低成本原料成為行業新的焦點。

　　以原油為例，標普全球商品洞察技術研究副總監April Tan指出，油價已從2024年的近100美元/桶，在過去幾周內跌至70美元/桶以下，油價的這種劇烈波動對石化生產商造成顯著影響。她進一步表示，預計2026年油價將維持在65美元/桶左右，在此背景下，石化生產商在選擇原料時需更加謹慎。

　　會議小組討論聚焦于原油制化學品(COTC)工藝作為裂解裝置原料來源的競爭力。標普全球商品洞察亞太地區C4及彈性體業務副總監Anthony Tso稱，目前多數COTC裝置運營均依托一體化模式發揮優勢。他解釋道，一體化工廠能實現物流流程簡化與成本降低，且此類裝置中有近50%-60%專門用于化學品生產。此外，COTC裝置可讓生產商根據當前市場需求調整生產方向，在燃料與化學品等不同產品間靈活切換，具備極強的運營靈活性。

　　Tso還提及沙特阿美與韓國S-Oil合資建設的“沙欣熱裂解原油制化學品”(TC2C)工廠，該項目計劃2026年在蔚山投產。他認為，這類項目雖能推動原油轉化為多種石化原料，具有積極意義，但項目成本回收周期可能較長。

　　印度信實工業裂解業務負責人拉吉什·拉瓦特(Rajesh Rawat)表示，當前各類原料采購面臨波動，“經濟性”已成為生產商選擇原料的核心驅動因素。乙烷正是低成本原料的典型代表，但供應有限仍是買家面臨的主要問題。拉瓦特指出，印度、中國、拉美、歐洲等地區的乙烷買家目前均高度依賴從美國采購。

　　拉瓦特提到，傳統上石化生產商會將大部分資本支出投入生產設施建設，如今這一趨勢正發生轉變，更多資金開始流向乙烷等原料的供應保障領域。盡管此類投資能為生產商帶來收益，但伴隨的風險也同樣嚴峻。當被問及“乙烷買家過度依賴美國供應”時，拉瓦特明確表示這是最主要的風險點。這些風險不僅包括關稅等貿易壁壘，還涉及供應鏈中斷問題，例如蘇伊士運河等關鍵航道受阻、海運基礎設施遭遇恐怖襲擊等。

　　對于單體市場，Anthony Tso分析稱，相較于其他C4單體，丁二烯的需求更容易預測，因為其下游應用與汽車等行業緊密相關。對于異丁烯等其他C4單體的未來前景，他指出，異丁烯主要用于生產甲基叔丁基醚(MTBE)等調合組分，但MTBE需求持續疲軟;除調合組分外，異丁烯也用于其他下游產品，預計這些產品需求增速會較為“溫和”，低于丁二烯。

　　拉瓦特則關注到關鍵石化原料的供應問題。若乙烷裂解規模持續擴大，亞洲部分老舊裂解裝置的產能優化(關停或減產)可能影響C5產業鏈等原料的供應。他表示，石腦油裂解裝置生產異戊烯、雙環戊二烯等C5類產品的量本就有限，而這些產品的市場需求卻始終旺盛。行業需要想辦法從現有生產體系中提取更多C5產品，老舊裝置的關停，將導致市場失去一部分C5原料供應。