頭部企業(yè)營收普遍下滑，行業(yè)仍處長周期低迷

　　近日，美國《化學(xué)周刊》公布了全球十億美元俱樂部榜單。榜單顯示，2024年全球化工行業(yè)頭部企業(yè)營收普遍下滑，但降幅較上年有所收窄，企業(yè)排名延續(xù)近年穩(wěn)定態(tài)勢。不過，從長周期看，化工行業(yè)低迷的整體情況沒有改變。

　　為此，行業(yè)巨頭仍在積極調(diào)整以改善盈利情況。

　　榜單格局延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢

　　2024年全球化工頭部企業(yè)格局延續(xù)近年穩(wěn)定態(tài)勢。根據(jù)榜單，按年度營收排名，巴斯夫第六年蟬聯(lián)《化學(xué)周刊》十億美元俱樂部榜首。自2015年以來，除2017至2018年陶氏和杜邦短暫合并形成行業(yè)巨擘外，巴斯夫始終占據(jù)榜首。位列第二的是中國石化集團(tuán)，陶氏公司超越臺(tái)塑集團(tuán)升至第三位。前十后半段仍以利安德巴賽爾、榮盛石化、沙特基礎(chǔ)工業(yè)、埃克森美孚和英力士等熟悉面孔為主。

　　前十強(qiáng)最大的變動(dòng)是中國石油的入榜(第四位)與中國化工集團(tuán)的落榜?！痘瘜W(xué)周刊》表示，這源于信息披露差異。此外，科氏工業(yè)、道達(dá)爾能源、信實(shí)工業(yè)等大型化工企業(yè)未公開化學(xué)品營收數(shù)據(jù)。

　　榜單中后段同樣呈現(xiàn)穩(wěn)定性：林德、液空、三菱化學(xué)、加拿大Nutrien、萬華化學(xué)、拜耳和宣偉等企業(yè)持續(xù)位列前25強(qiáng)。部分企業(yè)排名波動(dòng)較大，桐昆集團(tuán)上升9位、恒逸石化下跌13位，印度農(nóng)化企業(yè)UPL與歐洲特化品公司帝斯曼-芬美意排名上升，鋰業(yè)巨頭雅保公司和智利SQM因鋰價(jià)長期低迷排名分別暴跌29和31個(gè)位次。

　　長周期低谷促使化企加快調(diào)整

　　2024年成為化工行業(yè)持續(xù)低迷的第三年。巴斯夫在4月份發(fā)布的年報(bào)中指出：“全球化工行業(yè)增速(3.9%)雖高于工業(yè)整體水平(2.7%)，但下半年歐洲地區(qū)增長乏力。歐洲基礎(chǔ)化學(xué)品產(chǎn)能持續(xù)收縮，2025年這一趨勢進(jìn)一步加劇。”陶氏CEO吉姆·費(fèi)特林表示：“歐洲仍是全球成本最高區(qū)域，需求較疫情前降低了20%，企業(yè)正加快整合以適應(yīng)本地需求?！?/p>

　　行業(yè)龍頭巴斯夫除關(guān)停裝置外，正推進(jìn)資產(chǎn)出售。年初將巴西裝飾涂料業(yè)務(wù)售予宣偉，剩余涂料業(yè)務(wù)正接受多方報(bào)價(jià)，還計(jì)劃分拆農(nóng)業(yè)解決方案業(yè)務(wù)。若完成涂料業(yè)務(wù)出售和農(nóng)化板塊IPO，巴斯夫2024年銷售額將降至560億美元，落后于中國石化。此外，巴斯夫還將對(duì)其環(huán)境催化劑、電池材料等業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。

　　曾在2016年位居十億美元俱樂部前10名的老牌企業(yè)杜邦排名持續(xù)下滑，2024年位列第36位。其電子業(yè)務(wù)Qnity分拆和芳綸業(yè)務(wù)出售完成后，剩余業(yè)務(wù)年銷售額將不足50億美元，可能跌出前75名。

　　營收降幅收窄盈利回暖

　　盡管2024年化工行業(yè)營收普遍下滑，但降幅較2023年顯著收窄。這與行業(yè)高管和分析師判斷一致：化工行業(yè)自2022年末或2023年初陷入長期低谷，目前雖未有實(shí)質(zhì)性改善，但下行趨勢趨緩。

　　十億美元俱樂部企業(yè)2024年銷售額同比中位數(shù)降幅為1%，銷售額中位數(shù)下降4%至約88.1億美元。表現(xiàn)雖不樂觀，但遠(yuǎn)優(yōu)于2023年10%的中位數(shù)降幅。上榜的106家企業(yè)中，53家營收下降，12家持平，40家增長，1家無法對(duì)比。營收大幅波動(dòng)企業(yè)較少，僅7家企業(yè)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，9家企業(yè)出現(xiàn)兩位數(shù)下滑。

　　2024年化工行業(yè)盈利能力呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象：運(yùn)營利潤同比增幅中位數(shù)達(dá)4%。在可獲取同比數(shù)據(jù)的企業(yè)中，49家運(yùn)營利潤增長，38家下降，信越化學(xué)持平。這一趨勢逆轉(zhuǎn)了2023年(中位數(shù)降25%)和2022年(中位數(shù)降2%)的行業(yè)頹勢。巴斯夫等企業(yè)通過成本削減(2024年節(jié)約10億歐元)等措施應(yīng)對(duì)環(huán)境挑戰(zhàn)。

　　數(shù)據(jù)表明，榜單企業(yè)資本支出和研發(fā)投入占比保持穩(wěn)定，中位數(shù)企業(yè)的資本支出和研發(fā)投入分別占銷售額的8%和2%，與歷史均值一致。但陶氏、利安德巴塞爾等企業(yè)已宣布2025年將縮減資本支出。